分享人：金博士医投研团队
整理/校对：徐徐/太阳神医投研团队分享日期：年5月20日
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吴明华：今年疫情之后，从去年年底到现在整个医疗器械行业基本都属于相对疯狂的状态，不管是一线的龙头，像迈瑞，还是二三线的小公司，像开立，都涨幅巨大。高值耗材的微创翻倍，低值耗材我记得很清楚，去年8月份去参加策略会的时候，鱼跃医疗几乎是没有人参与，大家都不是很愿意去，但目前股价非常惊人，整个医疗器械整体都处于相对高的位置，当然这是短期的情况，那我们更多的可能是分析未来长远的发展。比如说在分级诊疗体系下，医疗器械放量情况；以及在国外很多国家的疫情、经济比较困境的时候，采购医疗器械更多的会用性价比高的，那会不会给我们的海外业务带来大的机会。很多高值耗材的国产替代率目前可能是个位数，从未来5-10年来看，也会不会有很多机会，请金博士为我们带来分享。金博士：大家下午好，这几家公司非常有代表性，都是研发技术创新为本，这个路线是未来医药行业发展的一个大趋势，曾经的仿制药时代以销售为王的模式都已经无法持续了，未来肯定是要以研发驱动为主要逻辑。相对来说，开立现在不确定性比较大，是最差的，无论是从市值上，还是从企业的发展阶段，与其它几家都差得比较远。我比较喜欢开立和微创这两家，因为这两家空间会大一些，其他几家已经有比较好的市值规模，确定性比较大，但是空间有限。那对我来讲是想找一些潜力比较大的标的，相比之下开立10倍股不可能了，争取5倍，微创现在是有可能的，整个局面已经被打开了。开立、微创这两家公司都有共同特点，就是研发支出占比都在20%以上。在我看来，敢于去持续的高投入，高研发占比的公司肯定是值得敬佩的，这种公司都是非常正的公司，当然风险点也是很明显了。从国外的经验来看，国外很多创新企业或者创新药的公司，高研发高投入，最后就被淘汰了，这在国外很常见，但国内我觉得相对好一些，主要区别就在于我们国内现在所谓创新，基本上就对国外已经开发出的新品牌去做优化和创新，明显研发成功率会更高，风险会相对低，不会像国外那样，拿出一个新东西来还要去推广，最后临床证伪了，就做不下去了。此外国内还有一个大背景支持，所以这两方面来看，我们可以